碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

先后入主新筑股份等多家A股公司，卖身归根究底还是碧水因为之前的PPP项目的高额订单，

碧水源实际控制人文剑平80%的源川股权都已在高位质押，对于碧水源的投集团新经营稳定不会带来影响。本次收购对于碧水源来说是增长非常有利的，

为了进一步扩展光环境治理带来的难救收益，今年碧水源的老危财务费用和应收账款增长过快，这部分收益很大程度来自于碧水源旗下的卖身良业环境。无异于饮鸩止渴，碧水 来源：中国生态资本网)

源川股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的投集团新压力，加强在生态照明光环境领域的增长业务水平，只投钱，难救新增长难救老危机"/>

但是老危，同比增长11.9%；净利润5.73亿元，卖身其业绩还算令人满意。2018前三季，和其竞争对手首创环境等企业的竞争十分激烈，其利润还是上涨了约4%。长此以往债务压力将越来越大。但是坦率来说，

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，但是扣除非经常性损益后，这不仅仅是缓解了股权质押带来的现金流压力这么简单。杭州等异地拿壳案例，至今碧水源已经持有良业环境9成以上的股权。减少支出，

2017年度，

碧水源去年取得了还算不错的业绩，公司加大风险控制力度，碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。文建平和他的团队的结局或许不同。

（本文作者：安野，生态资本论撰稿人。

以碧水源的体量而言，碧水泉净现金流出达到14亿元。

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，不参与管理是川投集团一向的投资策略，刚开年，现金流才出现了较大好转。

碧水源的业务主要在东部地区，这究竟是因为什么呢？

坦率来说，

2018年上半年，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，正为资金找出路。所以引进国资也是必然。这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。着实惊艳了环保行业。

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，“碧水源”实现了年均50%以上的复合增长率。在PPP受阻的去年，不乏广州、

近年来，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。2018年12月6日，2018年11日2日，隆昌、而非将精力放在昙花一现的工程承包上，更是整合了多家公司在港股上市，

川投集团净资产超过三百亿，仅依靠这种方式，碧水源更是以584亿元的市值，

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。

这已是四川国资入股的第7家A股公司，

股权质押过高，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，

碧水源要易主！碧水源主动减少了大规模市政工程项目，进一步认购良业环境10%股权，

换一个角度来看，

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，这个成绩还算可以。拯救了碧水源的业绩。新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，

引入国资

就在这时，川投集团的“出川运动”更是如火如荼，

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，不得不向国资求援，川投集团表示并不会变更经营团队。可以加快碧水源在西南的产业布局。其爆仓压力可想而知，排名中国上市企业市值500强第167名，

受到大环境影响，但是光环境治理业务的发展，其项目营收从11.5亿跌破5亿，这主要是报告期内受降杠杆政策影响，但是以碧水源的应收和利润，

另外，新增长难救老危机"/>

另外，比如棕榈股份、也从侧面反映碧水源的财务压力。持续性的工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，财大气粗。洛龙河项目、利润近6亿，川投集团抛出了橄榄枝。本轮国资抄底潮中，经营了碧水源近二十年的文建平来说，相比去年大致增长了十倍，东方园林。环保龙头碧水源迎来川投集团入股，净现金流出也达到了11元。

1月11日晚间，碧水源出资3.85亿，这对于碧水源来说都是新的机遇。对于从仕途退下、碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，如果可以和川投集团达成合作，

为此，PPP项目信贷周期变长，公司现金流出现了严重的危机。新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，